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黄金ETF与黄金价格之间的关系

时间:2016-11-29 15:26
1黄金ETF与黄金价格之间的关系。 黄金市场中又有不少人开始关注起黄金ETF的增减仓的变化,他们认为,从一定程度上讲,SPDR增仓意味着对黄金后市看多,减仓则意味着看空。那么,黄
1黄金ETF与黄金价格之间的关系。
黄金市场中又有不少人开始关注起黄金ETF的增减仓的变化,他们认为,从一定程度上讲,SPDR增仓意味着对黄金后市看多,减仓则意味着看空。那么,黄金ETF的增减仓是否会影响到金价的波动,恐怕这个问题还需要从黄金ETF的运行机制上着手。黄金ETF是以黄金为基础资产,追踪现货黄金价格波动的金融衍生产品,可在证券交易所内进行交易。目前主流的黄金ETF都采用开放式的信托模式组建,基金的组织结构一般包括三方:发起人、托管人和保管人。

以SPDR为例,其发起人为国际黄金信托服务机构,通常由大型黄金生产商向该机构寄售实物黄金,随后该机构以此实物黄金为依托,在纽约证券交易所内公开发行基金份额(代码为GLD),以供各类投资者申购。纽约银行和汇丰银行(美国)分别担任基金托管人和实物保管人,投资者在基金存续期间内可以自由赎回。从上述事实中不难看出,金价走势无疑是黄金ETF的最大风险来源,如果投资者买入黄金ETF的速度超过黄金被购买的速度,则会导致ETF的价格超过其所追踪的黄金价格,从而失去跟踪的作用。为了消除这种过剩的购买力,通常会由基金的保管人发行新的ETF份额,并使用筹集的资金来购买实物黄金。该机制可将股市资本分流到实物黄金中,并反映在ETF持仓量的增加上。

故片面认为黄金ETF影响了金价的表现显然是不够准确的,因为黄金ETF投资需求增长的同时,传统的金条和金币投资需求量也在大规模地增长。换句话说,黄金ETF需求≠金投资需求。因此,定期观测ETF持仓量的变化或许可以为分析金价后期走势提供一定的参考,而不是起决定性的作用。由此看来,黄金ETF持仓量的变化对金价的影响是一种传导效应的体现,而非直接作用于金价之上。ETF在被动跟踪金价走势的同时,当市场投资情绪达到一致时,其额外的购买压力也可以转化成对实物黄金的需求,从而传导作用在黄金价格走势上。因此,在黄金牛市某个阶段的初期,利用SPDR的持仓量变化来预测黄金的未来趋势的效果还是比较好的。


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