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对冲基金豪赌英国“脱欧”,索罗斯做空获利

时间:2016-09-02 17:53
英国“脱欧”公投引起全球风险资产剧烈震荡,投资于欧洲股市、外汇及黄金等商品市场的资产感受了“冰火两重天”,被外界称为“买下了整个英国”的香港首富李嘉诚旗下资产更是

  英国“脱欧”公投引起全球风险资产剧烈震荡,投资于欧洲股市、外汇及黄金等商品市场的资产感受了“冰火两重天”,被外界称为“买下了整个英国”的香港首富李嘉诚旗下资产更是几天之内蒸发上百亿。

  在这一关键时刻,自然少不了对冲基金的身影。中投在线研究员吕晴对《国际金融报》记者表示,跟美国次贷危机中坚定做空美国整个房地产业而获取暴利一样,“对一些擅长从国际市场震荡中通过冒险押注而获利的对冲基金来说,英国脱欧公投也是几十年才有一次的机会”。

  而从海外对冲基金在英国“脱欧”前后的表现,或许可以一探在这类堪称“黑天鹅“事件及带来的波动中,存在着怎样市场机会。

  索罗斯做空获利

  “黑天鹅”事件发生后,在英国砸入巨额投资的李嘉诚无疑“很受伤”。彭博统计的全球富豪榜显示,受6月24日英国公投退欧结果影响,当日整个全球百万富豪榜单总值集体蒸发990亿美元。其中,李嘉诚资产缩水11亿美元,约73亿元人民币。

  不过,有人欢喜有人忧,押对宝的对冲基金们“笑了”。其中,最受关注的莫过于金融大鳄索罗斯。

  《福布斯》网站刊文指出,1990年代早期,索罗斯曾经判断英国央行难以维持与欧洲汇率机制的挂钩,大举做空英镑,入账超10亿美元的成功交易,也由此一举成为投资传奇。

  不过,据称,这次索罗斯并没有做空英镑,但仍然没有“空手”而回。据报道,索罗斯的布局包括1亿美元对赌德意志银行股票、重仓期权对赌美国标准普尔500种股票指数,以及重仓巴里克金矿公司股票和SPDR黄金信托ETF(交易所交易基金)。

  德国监管部门最新文件显示,索罗斯基金管理公司的做空仓位占德意志银行流通股的0.51%,截至6月24日达大约700万股。当日,索罗斯平掉部分做空仓位,致使这一比例下降至0.46%。

  由于英国脱欧推动银行股走低,德意志银行股价6月24日开盘下跌16%,收盘下跌14%至13.37欧元。这为他带来巨额的收益。

  另外,美国证券交易委员会文件显示,截至3月31日,索罗斯持有将近1900万股巴里克金矿公司股票,按现在价格计算市值将近4亿美元。此外,索罗斯旗下基金还建立了黄金多头仓位,持有SPDR黄金信托基金105万股,市值大约1.25亿美元。

  文件还显示,索罗斯持有210万份对标普500指数ETF的看跌期权,以及160万份对拉塞尔2000指数ETF的看跌期权。

  解密套利策略

  面对英国“脱欧”事件,更多的投行和对冲基金机构是如何“备战”的呢?

  据中投在线研究中心梳理,实际上,在公投结果出来前夕,各大专业机构均严阵以待,有的甚至准备了“留欧”与“脱欧”情况下应对市场变化的两套方案。

  由于英国脱欧直接影响英国在欧盟国家的贸易量,从而导致整个欧洲国家贸易总量的萎缩,因此首当其冲受影响的便是英磅,以及欧盟国家的货币汇率。

  所以不少机构的交易员们忙着建立针对英镑贬值的风险对冲头寸。比如,支持英国退欧的欧迪资产管理建立了16个未平仓空头头寸,持同样观点的Marshall Wace也有15个未平仓空头头寸。

  当脱欧的投票结果出来后,英镑大跌,盘中跌幅超过11%,超过2008年金融危机时候的雷曼时刻。而在此前,因脱欧公投的影响,英镑兑美元今年以来累计下跌3.3%,英镑兑欧元累计下跌6.8%。预先开立了空头头寸的机构成了这场“赌博”中的赢家。

  不过,在公投结果出来以前,总存在两种方向的可能。因此,除了建立风险对冲仓位,大力减仓并增加现金持有,还有许多机构通过对赌各种金融衍生品来从中获利。

  以对冲基金中的宏观策略来看,脱欧结果引起黄金上涨,股票下跌。因此,许多机构建立了黄金多头仓位,而事实证明了这一决定的正确性。

  同时,一些机构通过持有欧洲和亚洲股票的看跌期权,以及信用违约掉期,而在脱欧公投中受益。

  吕晴指出,总体而言,对冲基金机构是通过对这一巨大政治经济事件所带来的影响进行宏观上的分析,作出预测判断。在此基础上,下注自己看好的包括各类股票、外汇、商品的同时,还通过各类金融衍生品来进行风险对冲。

  当然,需要强调的是,市场有风险,尽管采用各种对冲手段,总有看错或行错的时候,这是一场赌博者的游戏。

  关注后续冲击波

  “脱欧”事件的影响还远未结束。

  据新华社报道,国务院总理李克强6月27日出席夏季达沃斯开幕式时表示,前几天英国公投脱欧,对国际金融市场的影响已经显现,世界经济的不确定性进一步增加。

  在吕晴看来,由于失去了在欧盟内的贸易特权,英国将在脱欧之后面临经济活动减少,欧盟则面临着危机的蔓延,并威胁到整个联盟的统一。避险情绪的加剧也将威胁到银行资产及其价值。

  从中国与英国的经济金融关系来看,伦敦是主要的人民币离岸市场之一,因此英国的脱欧对人民币国际化带来影响,并直接造成人民币汇率短期承压。英国确定脱欧后,人民币相对于美元的汇率跌至5年半来的最低水平,同时,人民币相对于日元也出现贬值。

  贸易关系来看,2015年中国对英出口额约为600亿美元,在中国出口总额中占比不过2%左右,而英国对华出口额则在2009年到2014年期间增长了两倍。“总体来看,出口贸易冲击不大。”吕晴称。

  让人更为担心的是,对世界经济的总体影响后续还可能发酵。由于全球经济不断放缓、企业盈利水平下降,以及全球货币政策的乏力,全球股票市场的增长变得不可持续。

  对于全球货币政策,星展银行认为,将会是更多的量化宽松和更低的负利息,但这可能将更进一步加深资本市场和债券市场的资产泡沫而非带动经济增长。负利率将很可能削弱银行的盈利并打击其信心。而最大的风险也许是,如果量化宽松和负利率这一战略如果成功,将鼓励这个债务水平已经在警戒线的世界承担更高的债务和危险。而负债从根本上来说是透支未来的经济增长。

  “未来无论对海外资产配置,还是国内的资产配置,都将建立在脱欧事件影响余波上,对全球各个金融市场、金融交易品种的宏观分析的基础上。”吕晴称。(国际金融报记者 陈偲)

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