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封闭式基金
1.封闭式基金的含义:
 
封闭式基金是指经过核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变,基金份额可以在依法设立的证券交易所交易,但基金金额持有人不得申请赎回的基金。

2.封闭式基金和开放式基金的区别:
 
1)规模可变性不同:封闭式基金规模是固定不变的。开放式基金发行的基金单位是可赎回的,而且投资者可随时申购基金单位,所以基金的规模不固定;
2)单位交易价格不同:封闭式基金单位的价格更多地会受到市场供求关系的影响,价格波动较大。开放式基金的基金单位的买卖价格是以基金单位对应的资产净值为基础,不会出现折价现象。
3)单位买卖途径不同:封闭式基金的买卖类似于股票交易,可在证券市场买卖,需要缴手续费和证券交易税。一般来说,费用高于开放式基金。开放式基金的投资者可随时直接向基金管理公司购买或赎回基金,手续费较低。
4)投资策略不同:封闭式基金不可赎回,无须提取准备金,能够充分运用资金,进行长期投资,取得长期经营绩效。开放式基金必须保留一部分基金,以便应付投资者随时赎回,进行长期投资会受到一定限制。
5)要求的市场条件不同:封闭式基金适用于金融制度尚不完善、开放程度较低且规模较小的金融市场。开放式基金的灵活性较大,资金规模伸缩比较容易,所以适用于开放程度较高、规模较大的金融市场;

3.封闭式基金如何套利:
 
封闭式基金一般是折价交易,所以投资者可以利用这部分折价进行到期套利。举个实例,在2007年底前到期的封闭式基金的折价率平均在20%左右,假设投资者现在同时购买净值为1的开放式基金和净值为1元、折价率为20%的封闭式基金,由于开放式基金是按净值进行申购和赎回,所以投资者的成本为1元,而对于封闭式基金来说,投资者的成本仅为0.8元,投资者将两只基金持有到期,由于现在封闭式基金转开放已有先例,两只基金均按净值赎回,假设净值没有任何增长,开放式基金依旧按1元赎回,投资者的收益为0元,而封闭式基金也按1元赎回,投资者的收益为(1-0.8)/0.8=25%。
 
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