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反弹买什么?六家实力公募基金投资秘籍大曝光

时间:2016-12-15 17:08
金秋十月,秋高气爽。经历了巨幅调整的A股市场展开了轰轰烈烈的超跌反弹行情,国庆节后至今短短七个交易日,上证综指、中小板指(11480.186, 13.97, 0.12%)(11466.216, 0.00, 0.00%)和创业板指数
金秋十月,秋高气爽。经历了巨幅调整的A股市场展开了轰轰烈烈的超跌反弹行情,国庆节后至今短短七个交易日,上证综指、中小板指(11480.186, 13.97, 0.12%)(11466.216, 0.00, 0.00%)和创业板指数分别大涨了11.09%、13.73%和17.59%,个股普涨、交易趋于活跃,股市再现久违的赚钱效应!   有卖方机构曾发报告称要“爱在深秋”,也有其他卖方机构呼吁投资者珍惜四季度“吃饭行情”,我们都知道卖方擅长“鼓与呼”,投资者且听且自我判断,从节后股市火爆行情看,这些卖方的报告还是棒棒哒。   而作为市场上重要的机构投资者,历来有死多头之称的公募基金怎么看待四季度行情,更值得投资者重视,毕竟公募基金面临着和普通投资者一样反弹买什么的问题,相比而言,公募基金在研究方面更有优势,他们的意见更有参考价值。   投资如打仗,首要的是要讲求策略,金投资同样如此。今日理财君为投资者精选出六大实力公募基金公司新进推出的四季度A股投资策略,供投资者参考。基金品种繁多,这六大基金公司重点看好的行业板块可以成为投资者选择基金的主要方向。   为了节省大家的时间,小编先把六家基金公司四季度策略报告中的主要观点和看好板块主题整理如下:   1   可以看出,新能源汽车、医药、国企改革、电力设备、计算机、传媒、环保等七大行业或主题被公募基金重点看好,市场上已经有不少相关主题的主动基金、指数基金分级基金B份额在运作,投资者可以根据自身情况进行选择,并要注意把握买入时机,小规模分批买入为佳,并要控制股市短期回调风险。   六大公募基金详细四季度策略奉上:   南方基金:否极泰来触底回升   2015年,我国经济社会发展的主要预期目标是:国内生产总值增长7%左右,居民消费价格涨幅3%左右,这意味着强刺激不会出台,但货币宽松趋势不改,未来仍有较大降息、降准空间。这也表明今年将继续重视改革转型,扶持新兴行业发展,实现经济的高质量增长,不片面追求增长速度高低。我国政府主导的一系列改革,如国企改革、土地改革、国防改革等,将给经济结构带来深层次的改变,同时创造出众多的投资机会。   在日前举行的二十国集团(G20)财长和央行[微博]行长会议上,中国央行行长周小川指出,目前人民币兑美元汇率已经趋于稳定,股市调整已大致到位,金融市场可望更为稳定。为避免发生系统性风险,中国政府采取了一系列政策措施,包括人民银行[微博]通过多个途径向市场提供流动性。中国政府的措施避免了股市断崖式下滑和系统性风险发生。股市调整以来,杠杆率已明显下降,对实体经济也未产生显著影响。李克强总理表示,中国将允许境外央行类机构进入银行间外汇市场,年底前将建成人民币跨境支付系统。   8月全球PMI制造业指数继续分化,发达经济体普遍保持在扩张区间,新兴经济体继续维持在收缩区间并进一步下行。8月新兴市场PMI制造业指数48.6,低于7月的49.1,已经连续5个月维持在收缩区间。在8个主要新兴经济体中,有7个的PMI制造业指数处在收缩区间,有6个的8月PMI制造业指数低于上个月的水平,中国需求弱、大宗商品价格下跌是新兴市场PMI制造业指数普遍疲弱的主要原因。与市场多数预期一致, FOMC会议中美联储选择按兵不动,暂缓加息,并透露出担心短期通胀和海外局势的鸽派信号。但美联储主席耶伦在随后的新闻发布会上,仍然表示预计年底加息,因此没能解决对市场而言最为关键的预期不稳问题。   整体来看,经过两轮大幅下跌,上证指数已跌破年线,跌至3000点附近,将今年以来指数涨幅和整体投资者收益全部抹掉。A股市场去泡沫已经比较彻底,除了小盘股和题材股估值泡沫已经很大外,部分蓝筹股已经跌出价值。可以确认的是,目前低估值蓝筹已经探明了估值底,未来对于市场情绪波动的抵御能力大幅增强。但是短期内估值水平也难以大幅上升,需要等待基本面提供催化剂。   近期国企改革指导意见出台后,辅助性方案有望陆续出台,央企的改革可能加速推进。当前提振经济疲弱态势仍需依靠更为积极的财政政策,后续可能出台更多刺激性财政政策。A股市场基本完成去杠杆过程,场外配资大部分已经主动或被动去杠杆,两融余额已经回到年初起点。当前市场杠杆风险总体可控,不必过度恐慌。当前大盘进入缩量整理、震荡筑底阶段,四季度有望否极泰来,触底回升。投资者可以保持较低仓位耐心等待底部出现,择机加仓业绩增长好的行业和板块,如新能源汽车、医药、食品饮料、中小银行等。   招商基金:反弹的时间窗口 A股市场关键变量分析   市场回顾   9 月市场呈现横盘震荡的格局。9 月全月上证综指下跌4.78%,深证综指下跌4.11%,中小板下跌4.96%,创业板指上涨4.30%。市场成交量,尤其是主板成交量大幅萎缩,上证综指9 月日均成交量仅略超2000 亿,相当于上半年巅峰时的20%。创业板为代表的中小市值股票交投相对活跃。   经济增长缓中趋稳   9 月官方PMI 小幅回升至49.8,虽然仍然位于荣枯线以下,但止住了连续两个月下滑的势头,新订单和生产指数都有所回升。再结合近期政策来看,一系列旨在稳增长的措施陆续推出,包括降低非限购城市购房首付比例、小排量汽车购置税减半征收、降低部分固定资产投资项目资本金比例等。随着这些稳增长政策的逐步落地,四季度经济有望呈现降幅趋缓、低位企稳的态势。   杠杆清理接近尾声   根据证监会[微博]新闻发布会的通报,截至9 月23 日,69%的场外配资账户已完成清理,恒生网络、上海铭创、同花顺(73.560, 3.85, 5.52%)(69.710, 0.00, 0.00%)(300033,股吧)等3家公司的相关信息技术系统已经关闭或限制其系统功能。从监管的要求来看,9 月底是多数券商完成配资账户清理的大限,随着场外杠杆清理接近尾声,被迫出售的卖压减小,市场再出现千股跌停的概率越来越小,市场将逐步回归正常的交易行为。   美国加息预期延后   9 月份的美联储议息会议没有做出加息的决策。加之9 月份美国新增非农就业仅14.3 万人,大幅低于预期,导致10 月份加息的概率大大降低,12 月份能否加息也面临不确定性。因此未来1-2 个月,全球风险偏好有望有所恢复,新兴市场和大宗商品将获得宝贵的喘息机会。   中期值得关注的变化   1、跨太平洋(601099,股吧)伙伴关系协定(TPP)   10 月5 日,跨太平洋伙伴关系协定(TPP)12 个谈判国在美国佐治亚州亚特兰大举行的部长会议上达成基本协议,同意进行自由贸易、降低关税,并在知识产权保护、制造业的劳工和环境标准、国有企业公平竞争等广泛领域统一规范。规模占全球4 成的巨大经济圈将应运而生。TPP 目前12 个成员国为:文莱、智利、新加坡、新西兰、美国、澳大利亚、秘鲁、越南、马来西亚、墨西哥、加拿大和日本。中国没有受邀请,也没有申请加入TPP。   我们认为不必高估TPP 的短期影响,不论是各成员国批准,还是各项措施落实的过渡,都还需要时间,因此短期对中国对外贸易和投资的冲击不会非常直接。但是不能低估长期影响,TPP 是美国争夺、强化国际贸易和投资规则主导权的产物,其设定的多数标准和原则,中国目前都远远不达标。未来如果TPP 和TTIP(跨大西洋(8.19, 0.31, 3.93%)(7.88, 0.00, 0.00%)(600558,股吧)贸易和投资伙伴协议)形成以美国为中心、欧日为两翼的全新国际经济贸易秩序体系,则中国面临被边缘化或被动接受规则的困境。   2、十三五规划   10 月份即将召开十八届五中全会,最重要的议题就是编制十三五规划纲要。十三五规划作为未来五年经济社会发展的指导文件,将对未来较长一段时间的经济和市场产生影响,因此值得充分重视。从现有的信息来看,十三五支持和强调的方向将包括:清洁能源(新能源、核电)、走出去战略(高铁)、农业现代化、生态文明、(大数据、信息经济、信息安全)、现代物流(跨境电商)、人口二胎、养老医疗、教育体育、文化传媒、高端制造、国企改革、区域规划等。   A股市场配置策略   综合来看,我们认为四季度A 股的市场环境较适于酝酿反弹行情。外部来看,美国数据低于预期,导致加息预期延后,给风险偏好的恢复和新兴市场的反弹提供了难得的时间窗口。   内部来看,一系列稳增长政策的推出将使经济下滑的速率减缓,同时配资清理接近尾声,货币政策依然宽松,都有利于市场走稳向好。此外,四季度将有比较长时间的政策和数据真空期,较利于市场预期的发酵。   结构上看,机会主要来自于三个方向:一是为数不多的基本面仍然向好的行业,如文化传媒、环保、部分细分的消费品;二是稳增长的受益方向,如管廊、配电、新能源汽车和充电桩等;三是改革或其他主题,如全面放开二胎、国企改革、农垦改革、迪士尼等。   风险方面,短期(10 月份)需要警惕三季度经济数据和三季报业绩下修压力。中期来看,市场要完全恢复正常还需要跨过几座大山:IPO 和再融资的恢复、重要股东的正常减持(明年一季度)、救市资金的长效管理以及退出机制。   景顺长城基金:四季度A股战略上宜保持谨慎乐观   海外复苏:美国加息预期加强,日央行维持宽货币   美国经济持续复苏,8月新增非农就业放缓至17.3万人,7月失业率降至7年新低5.1%达到美联储认为的充分就业水平,秋季加息预期日渐加强。欧元区8月制造业PMI创逾4年新高至54.3,7月失业率创3年新低至10.9%,但CPI持续走低维持在0.2%,QE或可能加强。日本二季度GDP环比增速从初值-0.4%上调至-0.3%,好于预期但仍负增,日央行宣布维持宽松货币政策不变。希腊问题依然堪忧,希腊总理齐普拉斯递交辞呈引发希腊政局再现动荡。   中国经济:工业投资再次滑落,汇改降息重启宽松   三季度中国经济依然疲弱,工业仍处低位,出口依然负增,投资依旧低迷,仅消费保持稳定。8月CPI连续4个月回升至2%,而PPI持续下行,物价分化保有宽松重启空间。当前中国经济下行压力仍未消除,财政和货币政策仍需加码。13年以来宽松货币政策成为资本市场的主要影响因素。15年6月后宽松预期生变,地方债井喷和7月证金贷款救市令宽货币受限。但8月以来,证金公司将部分股票转让给中央汇金、一般情况下不入市干预,地方政府债务限额管理依法启动,都标志着政府信用全面背书正在退出,10年期国债利率也已重新开始下降,均预示利率下降希望再现。而8月贬值改革了人民币汇率形成机制,打开汇率枷锁,放开利率独立。央行在扔掉汇率、刚兑的包袱后,8月逆回购利率再次下调,也预示宽松重启。   A股市场投资策略:   自6月中旬开始的本轮下跌,上证综指跌幅45%,个股跌幅中位数53%。对比1995年以来的A股市场,上涨阶段、震荡阶段、下跌阶段平均持续时间分别为20个月、25个月、9个月,其中,上涨阶段平均涨幅209%,震荡阶段平均振幅为41%,下跌阶段平均跌幅为46%。战略上保持谨慎乐观。   未来行情大概率展开分三步:一无风险利率下降,吸引价值投资者入场;二风险偏好上升,高净值投资者入场;三企业盈利改善,中小投资者入场。目前价值股股息率超固收,市场进入第一步,但中小创估值仍偏高。进入第二步需要汇率稳定、积极财政对冲通缩、改革创新加速。入场时机取决于资金性质。短期关注积极财政的电网、十三五规划的制造升级、信息经济、现代服务。   上投摩根基金:四季度股市能否涅磐重生   1、 基本面:系统性风险不大   A股业绩增速与经济同向波动,随着四季度实体经济大概率企稳,A股市场的系统性风险不大。   2、 资金面:去杠杆近尾声   目前A股尚处于稳定末期,市场仍具有高波动特征,但股市去杠杆已接近尾声,市场波动性将逐步收窄,流动性冲击淡去。   3、 估值:逐渐“跌出价值”   A股整体估值趋于合理,目前全部A股15PE15倍,已低于长期均值(2005年以来A股平均估值16.6倍),部分成长股估值已进入价值投资区间。   4、 行业:看趋势、看盈利   在当前的市场环境下,趋势明确、盈利确定的行业是投资首选。   1) 市场筑底阶段关注大消费、TMT:   大消费:由于居民收入提升,消费升级大势所趋,消费行业景气稳步提升;   TMT:板块虽估值仍有高估,但不乏业绩高增长具备长期投资价值的标的;   2) 中期来看,国企改革、新能源、信息安全、工业4.0、医疗健康值得关注:   国企改革:顶层设计方案出台后,央企整合和地方国企改革有望逐步落地;   新能源:新能源车、清洁能源等政策陆续落地,产业景气提升;   信息安全:作为习奥会的重要议题之一,众多信息安全相关标的有望受益;   工业4.0:制造业升级是政策扶持的中期主题,工业4.0主题可持续关注;   医疗健康:符合政策导向、行业景气度高,且估值依然低于历史中位数。   汇丰晋信基金:四季度存在Alpha机会 逢低布局“十三五”规划   宏观经济:下行压力加大政策保驾护航   经济下行压力加大。7-9月国内经济数据显示经济仍处于下行期,其中PMI连续三个月下滑,工业增加值在6%的低位徘徊,固定投资完成额同比增速则进一步下滑至10.9%。从各个产业以及地产产业链来看,经济在未来的一季度内仍然没有企稳的迹象。而另一方面,由于货币需求下滑较快,以及宽松货币政策持续,长端利率水平有进一步的下滑,整个社会的流动性较为充裕。全球来看,由于全球经济的疲弱以及美国经济的复苏并未及预期,美联储年内加息的概率降低,量化宽松仍将持续,利好全球股市。   政策保驾护航,“十三五”规划开启转型新机遇。近期应对经济下行风险, 各项政策陆续出台。房地产将不限购城市首付比例由30%降低至25%,对于排量1.6L以下的汽车减免购置税,鼓励新能源汽车发展的相关配套政策以减缓经济下行的压力。经济超预期下滑的风险将显著降低。同时,十八届五中全会将于10月底在北京召开,“十三五”规划将全面启动,与“十二五”相比,“经济转型升级”、“信息经济”、“走出去”战略将是规划中的新亮点。预计制造升级、信息经济、现代服务业将成长“十三五”规划产业维度的三大主线。   综上所述,展望四季度,我们预计中国经济将在“稳增长”和“促改革”的共同作用下,国内经济超预期下滑风险显著降低,经济有望实现缓慢寻底。   市场展望:   风险大幅释放,底部逐渐抬升。展望四季度,我们认为市场总体仍将呈现震荡上升态势。一是伴随着股价的明显回落,市场的平均估值已经低于历史平均估值水平,风险已明显释放。二是长期利率水平仍有下行空间,随着货币政策的继续宽松以及需求的明显下滑,长期利率水平有望继续下行,估值将有望继续提升。三是宏观经济风险超预期下行风险降低,市场的风险溢价有望回升。综合来看,目前市场估值水平反应了较悲观的市场预期,展望后市,我们认为系统性风险降低,仍存在结构性机会,整体市场未来震荡向上的概率较高。   布局“十三五”规划中的转型成长。我们认为四季度建议关注两条主线,第一,成长股在经历大幅下跌后,各行业龙头个股已具备投资价值,建议逢低买入,相对看好云计算、大数据、互联网营销、传媒等TMT行业。第二,布局“稳增长”主题下的电力设备、环保、海绵城市等经济企稳主题。第三,制造业升级、信息经济、现代服务业或成为“十三五”规划的三大主线,建议布局高端制造业、机器人(70.280, -0.86, -1.21%)(71.140, 0.00, 0.00%)(300024,股吧)、新能源汽车、TMT、医疗、养老、体育等方向。   总体而言,我们认为四季度存在Alpha机会,市场仍将保持较高的活跃度。建议适当提升股票资产配置同时精选行业景气度向上的个股,逢低布局“十三五”规划中的转型成长。关注主题轮动的机会,同时,低估值蓝筹也同样具备估值修复机会。   投资策略:关注Alpha的机会   四季度我们建议考虑买入成长较高确定,景气度向上的行业,如计算机、传媒、新能源汽车产业链;布局“十三五”规划中的转型成长;布局稳增长主题下的电力设备、建筑建材、环保等行业;同时,坚定持有分红率较高的稳健价值标的,分享其估值修复机会。   国海富兰克林基金:后期的投资方向应聚焦在选股上   在讨论四季度的投资策略之前,我们先来分析一下决定市场涨跌的几个主要因素:市场流动性、经济基本面、市场情绪在目前所处的状态。   市场流动性   今年上半年市场的快速上涨动量很大程度上来自于市场整体杠杆资金的快速增长。除了场内的融资融券余额从年初的10374亿上升到高点的22730亿外,场外homes系统违规配资所涌进二级市场的流动性,以及银行体系与二级市场相关的配资业务和上半年快速增长的个人消费贷款(其中相当数量也提供了二级市场的流动性)给整个市场上半年提供了汹涌的流动性供给。由此而来市场从6月开始去杠杆行为、清查违规配资事项所引发的暴跌也是流动性在短期内急剧收缩所导致的不可避免之后果。   展望四季度,我们认为上半年场内场外违规资金的清理已逼近尾声。而今年以来经历了 3次降准4次降息,市场流动性依然充裕。从银行的信贷角度来分析,由于目前实体经济仍然在探底之中,银行资产质量压力巨大,向实体投放信贷资金的意愿不强,部分信贷资金仍然强烈的希望开拓资本市场相关的业务。而经历了三季度的股灾之后,市场的机构参与主体仓位大多数维持在较低的水平。因此从市场的流动性来看,四季度流动性是相对宽裕的。   经济基本面   大的宏观形式仍然不容乐观。二季度GDP同比增长7%,环比增长1.7%,工业增加值同比增长6.8%,8月PPI环比下降0.8%,同比下降5.9%,8月PMI49.7%,环比下降0.3个百分点,跌破荣枯线。因此,有真实成长的行业和公司在市场中更显稀缺,未来会更受资金青睐,与传统行业的估值将进一步加大差距。因此在之后的投资策略中,我们偏好给予真正有成长能力的公司更高的估值容忍度。   市场情绪   经历了3季度市场的大幅调整和后续的市场震荡后,我们认为市场正在从极度悲观的情绪中慢慢走出。市场情绪最差的阶段在三季度已经过去。   综合上述市场三方面因素的分析,我们认为最坏的时期已经过去,且市场资金面充裕,货币政策始终处于有利的环境。但市场情绪和经济基本面仍不具备明显的牛市因素,后期的投资方向应聚焦在选股上,方向包括传媒板块中持续成长方向布局的转型标的、计算机板块中超跌业绩高增长的标的和医药版块中拥有核心技术和创新能力的标的。
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