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A好B好还是母基金好

时间:2016-11-04 04:07
近期由于利好政策频出,大盘昨日一举冲上3800点,直接受益的行业基金,尤其是带杠杆的分级基金再次大出风头:本周一在基金可以借助沪港通直接交易港股无需额外审批及额度的情况

近期由于利好政策频出,大盘昨日一举冲上3800点,直接受益的行业基金,尤其是带杠杆的分级基金再次大出风头:本周一在基金可以借助沪港通直接交易港股无需额外审批及额度的情况下,H股B与恒生B直接涨停,昨日这两只基金的涨幅也大多维持在6%之间。而在有关房地产的利好消息传出被证实前,相关的300地产B与地产B周一也迅速封板,昨日双双以涨停高开,十分吸引眼球。伴随着杠杆基金的强势上扬,关心分级基金的投资者越来越多。而有关分级基金的操作建议也令不少投资者无所适从——有的专业机构建议投资者直接买入B,有的建议投资者不如申购母基金套利,还有的竟然建议投资者买入并持有A。那么对于这个复杂的交易品种,投资者到底该如何选择才是正确的呢?

乐观主义者:只买B

首先需要说明的是,上述三种操作建议都有其合理性,关键投资者要想清楚自己是哪一种类型的投资者,自己对风险与收益的承受情况如何,自己对后市的判断如何。简单来说,如果你对后市相当乐观,又坚信自己的判断,同时还有较高的风险承受能力,那么,什么也别想了,就直接买你看好的B类产品吧,如果看好地产,就买地产B、看好军工就买军工B,看好互联网就买网络B。

直接买入B类资产能够最快地享受到这一板块整体上涨的加了杠杆的收益,没有什么比这个更简单更方便更迅速地获得收益了。但是前提只有一个,就是你看好后市的判断是正确的,或者说有很高的概率是正确的。

好处:加杠杆的B类分级基金的好处,除了上涨最为直接迅速以外,可以像交易股票一样输入代码下单,交易费用与股票相当,仅万分之四左右,且交易界面熟悉,是富有经验的投资者最好的选择。此外,杠杆类的基金在目前降息的背景下,其今年承担的成本比去年小了;加上市场有可能比去年涨得更猛了,相当于投资者可以不用达到50万元的资金规模就可以融资了一样,为投资者以小搏大提供了最好的机会。

风险:但是直接买入此类基金的风险是,分级基金有自我强化的功能,加了杠杆还溢价,泡沫相当大,一旦市场转差,跌起来损失也最大。

小富即安型:买母基金

如果投资者对后市走势没有那么强的信心,对于买入加杠杆带要溢价的基金心中有所顾虑,同时又有大量的时间可以看盘,那么最好的选择就是申购母基金进行无风险的套利活动,或者说是风险较小的套利活动,即通过申购母基金来认购分级基金。这样做的好处是,可以按净值买到所看好的基金,不会因为溢价太高的分级B而在下跌时吃大苦头。但是这一申购通过要5万元以上的资金才行,低于5万元的小散就无法操作了。另一方面,当B份额涨停时,投资者如果无法买入B份额,也可以用这个申购的机会来买入相关的基金。需要提醒投资者的是,一定要在股票交易的页面中下单,因为只有在这个页面下单的才算是场内申购,分拆相对较快,省却了场外基金转场内的麻烦。

拆分操作:一旦申购成功,第二天投资者在部分券商处便可进行盲拆,即在账户里未显示成交基金份额的情况下,预估自己可能买入的份额进行分拆。但大多数券商要等到第三天才能够进行分拆。

在投资者全面考量了上述的风险因素后,如果第三天分拆的份额能够顺利到账,那么,在A份额折价不到20%,而B份额溢价超过30%的情况下,投资者按净值申购的母基金就可以收获3%左右的收益。以昨日的证保B为例,投资者如果是上周五申购,则申购价是每份0.99元,买入两份的价格是1.98元,周一分拆成功后,周二变成一份A加一份B卖出,如果都是按昨日的均价卖出,则一份A卖得0.845元,一份B卖得1.255元,合计获得2.1元,则获利0.12元,三天的收益率可以达到6%。当然如果要扣除申购费用等交易成本的话,依然可以获得超过4%的收益。

由上可见,只要投资者有5万元以上的资金,加上对申购分拆的业务较为熟练(通常分拆的界面也在股票操作界面上,只不过菜单要向下拉,在基金盘后业务一栏内点开,便有基金拆分以及基金合并等事项)。卖出来的钱又可以在当天进行申购。只要当天B份额的溢价率依然维持在较高水平便可。

风险:当然这么做除了要整天观察盘面情况外,最大的风险就是市场上有很多人都在这样干,由于太多的人在同一天想要回收资金继续套利,就会带来交易价格的下跌。更可怕的是,如果市场不好,三天时间内基金净值本身就在下降,那就是估值与价值的“双杀”,不但无利可套,甚至有可能出现短期的亏损。

风险厌恶者:耐心等待A的黄金坑

如果投资者完全不想承担股票市场的风险,只盼望能够获得6%左右的理财产品的收益就满意的话,那么不妨买入A类份额并一直持有。这种策略配合牛市的行情,结果也相当不错。华泰证券的策略研究者发现,只要在特定的机会中不断买入或卖出A份额,一年多时间里也能赚到逾20%的收益。不过投资者必须相当有耐心,且要每天关注相关的基金的情况。

华泰证券发明的操作策略是:根据分级基金整体折价带来A类份额的需求拉动,在整体折价率超过0.8%时,买入A类份额;整体折价率小于0.3%之时,卖出A类份额。所谓整体折价率,就是2份母基金的净值价格超过一份A加一份B的交易价格。比如母基金的净值达到1.05分,2份即2.1元,而A价格为0.8元,B价格为1元,则谓之出现了整体折价,而整体折价率则为(2.1-1.8)/2.1=0.1429,即整体折价率超过14.29%。不过在牛市情况下,整体出现折价的情况相对较少。某些连续暴跌的时候出现的概率较大。而整体溢价率则是指两份母基金的净值价格小于一份Al加一份B的价格的情况。

从华泰证券提供的回溯数据来看,从2013年11月以来,富国创业板A、国泰医药A的投资收益率分别为29%、18%左右;军工A、房地产A从2014年5月份以来的回报率为16%、29%,取得了较好的回报。

而在牛市中,在分级基金整体溢价率走高的过程中,由于投资者纷纷申购母基金、分拆为A类份额、B类份额来赚取套利收益,这就增加了A类份额的供给,A类份额作为收益相对固定的品种,在收益确定而供应量大增的情况下,其交易价格将出现大幅回调,从而出现A类份额的“黄金坑”。投资者在此时果断加仓A份额,在分级基金整体溢价率走平之后,A类份额往往存在明显的修复性投资机会,即其价格回升到合理的水平。

根据该原理,投资者拟定一个投资策略:即在分级基金从整体溢价率在5%以上回落到0.8%时,买入A类份额;在分级基金整体溢价率超过1%后,投资者抛出A类份额。同样以回溯的数据来看,2014年以来创业板A涨幅高达为50%左右;双禧A的投资机会出现在2014年12月份,投资收益率为11%左右;医药A、房地产A等产品的投资机会呈现阶段性特征,回报率分别为28%、18%,均取得了较好的回报。

在股市熊牛的不同阶段,不停地利用上述两项策略,可以再次获得提升收益的机会。从2014年初以来,交替利用上述两种不同的策略,医药A、创业板A的回报率提高到40%、43%,收益相对较高;银华稳进、军工A、环保A、房地产A的收益率基本在10%-40%不等,均优于上述的单一策略。从这些大量测试产品来看,这两种策略构成的复合策略最大回撤不足2%,具有较高的稳定性。

风险:但普通投资者使用该策略也有一定困难,主要是母基金的当天净值情况不容易查询,因此很难及时地发现基金整体溢价或是折价的情况。通常行情交易软件里的数据都是昨天的净值,其显示的折溢价情况也是分类基金的折溢价情况,整体的折溢价数据没有显示。有专业投资者表示,在收费的万得资讯上可以及时方便地查到这一数据,但万德数据库一年的使用费也相当高,中小散户购买存在一定难度。当然,投资者也可以在很晚的时候访问基金公司的官网,查看一下相关的数据,这样的工作量也比较大。此外也不一定每天都能看到最新数据。

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母基金盲拆当心遇乌龙

事实上,有部分可以盲拆的证券公司,比如广发,也会因某些原因导致盲拆失败。羊城晚报记者昨日接到不少投资者投诉,称在广发证券申购的鹏华证保分级不能够盲拆,有一位投资者称,不光是证保,在广发申购其他的分级基金也无法盲拆。

记者就此询问广发证券,该公司称是鹏华基金公司的这只产品不能盲拆,但记者随后又致电鹏华基金,该基金公司却称目前在其他证券公司的盲拆均显示正常,并无客户投诉。而广发证券在当天下午致电羊城晚报记者称可以盲拆了,但其客服表示不知道是何原因造成的,依旧把责任推到鹏华基金管理身上,说可能是对方没有提供相关的文件造成的。

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