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周义兴:关注高仓位基金投资风险

时间:2017-02-20 11:08
对已公布一季报的535只 基金 统计,一季度金属非金属、机械设备仪表、金融保险、房地产等多个周期类 行业 在基金的行业配置中占比提升,食品医药、批发零售等非周期类占比下降,


对已公布一季报的535只基金统计,一季度金属非金属、机械设备仪表、金融保险、房地产等多个周期类行业在基金的行业配置中占比提升,食品医药、批发零售等非周期类占比下降,显示基金更青睐周期股。在仓位方面,根据WIND资讯对188只普通股票型基金统计,有65只基金仓位高于90%,124只基金仓位超过85%,显示基金对后市整体上比较乐观。


其实,了解情况的人都知道,与早年相比,这几年基金的数量的确有了较大的增加,然而在规模上仍停留于早年的3万亿元左右。而且还不得不承认,目前公募基金对股市走向的影响也同样可以说是今非昔比。所以就此而言,对基金的仓位高低的解读,在基金公司与基金持有人眼里应该是有差别,甚至于可能会是截然不同的。

首先就基金仓位本身看,应该承认,基金(指股票型基金,下同)仓位的高低与配置,背后固然是一种基金对相关行业与市场走向乐观与否的判断。不过在此同样也不能忽视,由市场,尤其是短期市场走向的不确定性并难以把握的特征决定,基金在保持高仓位的同时,不但存在市场走向可能逆转的风险,并且在资金上也会面临短缺的局面。而也可能正是这个原因,有时市场往往会将基金高仓位作为一个市场反向指标来看待。

所以在此前提下,如果站在基金持有人立场上,显然,首先应该考虑的是,也除非你能够肯定股市大盘走向还会继续向上,否则,股票型基金的高仓位,尤其是当一些基金仓位已经高达80%,甚至90%以上时,赎回自己的基金份额,显然无疑是基金持有人,也就是投资者回避风险的理性选择。

而就基金公司与投资者关系看,显然在获取收益方式上,基金公司与投资者也是存在不同的。因为按现有制度,只要基金能够保持一定的规模,即便是在股市下跌,哪怕基金净值跌破面值情况下,基金公司也可以按照规模从中获取收益;而与此同时,对投资者来说,结果只有一个就是亏损。换句话说也就是,基金高仓位与基金公司能否获取收益之间没有必然的对应关系,然而对基金投资者来说,如果一旦市场出现方向逆转,结果不仅将会影响收益,并且可能还会出现亏损。所以就此角度讲,在股市走向不确定的情况下,基金高位持仓现象,对投资者而言同样意味着相应风险。

所以,面对目前一些基金高位持仓现象,投资者应当对其所有市场风险保持谨慎理性态度。

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