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契约型基金
一、什么是契约型基金:

契约型基金又称单位信托基金,是指把投资者、管理人、托管人三者作为当事人,通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。契约型基金又称为单位信托基金(Unit trust fund),指专门的投资机构(银行和企业)共同出资组建一家基金管理公司,基金管理公司作为受托人通过与委托人签定"信托契约"的形式发行受益凭证——"基金单位持有证"来募集社会上的闲散资金。契约型基金由基金投资者、基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同而设立,基金投资者的权利主要体现在基金合同的条款上,而基金合同条款的主要方面通常由基金法律所规范。

相比契约型基金,公司型基金的优点是法律关系明确清晰,监督约束机制较为完善,但契约型基金在设立上更为简单易行。由于二者之间的区别主要表现在设立的组织架构及法律关系不同,实际上并无优劣之分,因此,为使证券投资基金制度更具灵活性,许多国家都允许公司型基金和契约型基金并存。公司型基金在美国最为常见,而契约型基金则在英国较为普遍。

二、契约型基金有哪些:

一般来讲,常见的契约型证券投资基金分类主要有以下几种:
  1、公开募集基金和非公开募集基金根据基金的募集方式不同,可以将基金分为公开募集资金和非公开募集基金。考虑到不同投资者投资经验和风险承受能力的差异性,为保护投资者利益,基金法律制度设计了不同的基金募集方式和条件。公开募集基金募集面向广大公众,出于对公众投资者利益保护的需要,其在基金审核程序、公开披露信息、投资运作等方面规定了比较严格限制内容。非公开募集基金仅限于合格投资者进行投资,且一般有最高数量要求。相比公开募集基金,非公开募集基金一般限制条件较少,其有关限制条件大多通过基金合同自行约定。
  2、开放式基金和封闭式基金根据基金份额是否可以申购、赎回,可以分为开放式基金和封闭式基金。
  开放式基金是指基金份额总额不固定,基金持有人可以在基金合同约定的时间与场所申购、赎回基金份额的基金。封闭式基金是指基金份额总额在基金合同期限内固定不变,基金持有人不可以赎回基金份额的基金。近几年来,我国基金行业发展早期成立的封闭式基金合同陆续期限届满。
  3、股票基金、混合型基金、债券基金、货币市场基金根据投资对象不同,可分为股票基金、混合型基金、债券基金、货币市场基金。在我国,根据现行有关规定,百分之六十以上的基金资产投资于股票的,为股票型基金;百分之八十以上的基金资产投资于债券的,为债券型基金;仅投资于货币市场工具的,为货币市场基金;投资于股票、债券和货币市场工具,并且股票投资和债券投资的比例不符合股票型基金、债券型基金的,为混合型基金。这种对基金的分类,主要是便于基金投资者根据自身的风险承受能力状况,选择适当风险的基金产品,保护基金投资者的利益。一般情况下,基金的风险水平从高至低依次顺序为股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币性基金。
 
三、契约型基金安全吗:

首先,基金管理人的管理决策衡量标准需要进一步细化。
  在契约型基金中,基金管理人的权限相对较大,基金投资、运作、管理、买卖的重大投资决策均由基金管理人单独作出。现行法规中对契约型基金管理人的决策权限及操作行为也缺乏明确的规范和约束。
  2016年4月18日,中基协出台了《私募投资基金合同指引1号(契约型私募基金合同内容与格式指引)》。指引在《私募投资基金监督管理暂行办法》的基础上,进一步明确规定了基金管理人的21项基金管理义务。这些规定较为详细地对基金管理人的管理职责进行了细化,有助于进一步提高契约型基金财产的安全。
  其次,基金托管人的监管力度有待进一步加强。
  这一方面应当特别强调托管的必要性。基金管理人与投资者可以通过基金合同的约定排除托管。但托管毕竟是将基金财产与管理人财产相区别的有效方式,如果不进行托管,基金财产很容易被认为与管理人混同而缺乏独立性的法律支撑。
  另一方面,也应当进一步加强托管人的监管措施。理论上,基金管理人受到基金持有人和基金托管人的双重监督,基金管理人作为机构投资者在证券市场理应与其他机构投资者和个人投资者处于平等地位。但实践中,基金托管人和投资者的监管措施均难以到位。
  同时,还要进一步探索健全投资者利益的保障机制与方式。契约型基金的设立和运作方式,决定了基金管理人、托管人、投资者(份额持有人)三方当事人的地位在实践中无法对等。
  最后,根据《私募投资基金监督管理暂行办法》和《证券投资基金法》的规定,发起设立私募契约型基金还应关注如下问题,避免出现法律风险:
  一是强调基金管理人的登记和基金备案义务。包括向基金业协会申请登记;各类私募基金募集完毕,向基金业协会办理备案手续;报送所管理私募基金的投资运作情况和年度财务报告等。
  二是是控制投资人的人数上限,单只基金投资者人数不得超过200人的限制,避免出现基金设立无效的情形。
  三是严格执行指引关于基金合同的指导性规,明确约定各方当事人的权利、义务和相关事宜,适用履行合同义务从而减少不必要的争议。
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