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人民币贬值的含义

时间:2017-03-22 12:50
若人民币贬值,人们希望占国民经济三分之一以上的出口产业会获得新的竞争力,资金的外流也会因此逐渐停止。这是人民币贬值的所谓利。但是如果仔细分析,这种想法未必符合中国

若人民币贬值,人们希望占国民经济三分之一以上的出口产业会获得新的竞争力,资金的外流也会因此逐渐停止。这是“人民币贬值”的所谓“利”。但是如果仔细分析,这种想法未必符合中国的实际情况。巴西“真钱”贬值的根本原因是外债太多、特别是短期外债太多,超过外汇储备总额,不贬值就会“破产”。而中国的外汇存底远远超过短期外债(约二、三百亿美元上下),与外债总额大体相当,而且外贸继续有几百亿的顺差。如果看一下去年中国外贸总体情况就会发现,对欧美的出口不仅没有下降,反而有惊人增长(百分之十五到二十六),以致于美国贸易代表惊呼“这样下去会成为严重政治问题”。下降的是对亚洲国家、特别是对日本的出口。

日元已经回升到亚洲金融风暴以前的水平。至于亚洲其他国家的汇率,人民币还没有真贬值,就一个个抢着先贬。所以人民币如果小贬,他们贬得更多,结果很可能人民币对他们的相对汇率反而升高,搞成两败俱伤。如果人民币贬值,不仅亚洲,世界金融市场也会再来一次金融风暴,最后可能搞得欧美市场都没了。所以人民币贬值不会改善出口状况。更何况中国出口到美国的产品价格低得离谱,如果再降价,美国很可能要动用“超级301”大棒了。现在美国正是贸易保护主义抬头,一边和欧洲“香蕉大战”,一边同日本“铁大战”,左右开弓、“软硬”兼施。只差来找中国的茬了。

至于资金外流,看巴西就知道,你死守汇率时,还有一部分人有信心不撤资。一旦汇率弃守,谁逃得慢谁吃亏。巴西“真钱”的利率已经升到将近百分比五十,资金还是留不住。而中国去年年底才刚刚降了利率,说明中国资金外流的势头已经开始回落。

既然人民币贬值不会刺激出口、阻滞资金外流,那么对国内经济是否会有影响呢?这样理论上可能会在国内市场上减少进口货的竞争力。但这是以亚洲其他国家的货币不跟进为前提的。而更大的可能是因人民币贬值而影响投资者信心,使得中国经济最有活力的那部分:私人投资和三资企业萎缩,直接影响就业,加剧通货紧缩。

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