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私募清盘线不应成为束缚

时间:2017-02-15 10:40
阳光私募以0.7元作为止损线已是业内的普遍标准,明确的止损线给了投资者一个安全保障,而这个既锋利又无情的限制又让私募感到束手束脚。越来越多的私募感到,应设计更为灵活的

  阳光私募以0.7元作为止损线已是业内的普遍标准,明确的止损线给了投资者一个安全保障,而这个既锋利又无情的限制又让私募感到束手束脚。越来越多的私募感到,应设计更为灵活的产品限制,以适应多变的市撤境。

  私募清盘是把双刃剑——因为清盘线的限制,有些阳光私募未能按照思路把握好行情,反而操作更差;而有些清盘限制则有效地保护了投资者,触碰到止损线后通过灵活处理而起死回生,如债券类的分级产品,可能在某一个时间点会有断崖式的下跌,倘若在清仓线进行清盘,对次级投资者人将会造成巨大的损失。

  实际上,强制清盘线或者严格的警戒线已经让私募感到束缚。触及清盘线立刻宣判“死刑”,碰到“警戒线”就需要降低仓位,甚至会强制“割肉”,或者产品仓位被迫压低,这样一来,擅长的投资策略无法发挥。不少阳光私募都表示,一旦碰到“警戒线”,投资受到限制很大,不少私募表示想设计完全没有限制的产品,但银行和信托公司并不会赞同。

  深圳一家私募表示,有产品临近清盘会给公司带来很大压力,尤其是结构化产品,往往需要追加资金才能让产品存续,但目前资金成本很高,向银行拆借的成本在10%左右,而结构化产品给优先级的收益都在5%至7%之间。“我们今年也投入100至300万,让产品净值‘远离’清盘线。”上述私募人士说。

  在面对清盘线的一刀切时,有私募人士建议,在设计阳光私募产品时,可设置一些更为灵活的条款,如采取追加保证金,或召开持有人大会降低清盘线等方式,也可采取仅在投资顾问协议中进行约束,这样银行或者信托即可对私募有一定的掌控,事后的处理也会更为高效和灵活。

  据证券时报记者了解,目前已有新发阳光私募将止损线设定在0.5元;而一些亏损严重的老私募基金也通过召开持有人大会调低止损线,甚至取消止损线。

  好买基金相关研究人员也表示,私募基金公司在主动添加这些限制以吸引投资者之前应当深思熟虑,针对自身的投资风格确定合适的风控限制,避免不必要的为自己绑住手脚、妨碍投资理念的充分发挥。

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