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ITRO长期再融资计划目录

时间:2017-03-07 17:20
首先再融资计划也分为趋势方法和"炒单"方法两类,短线交易不完全等同于"日内炒手"。两者的差别在于是否有"趋势"概念,炒手基本没有趋势念,对应付的费用安排不足,支出留缺口等
首先再融资计划也分为趋势方法和"炒单"方法两类,短线交易不完全等同于"日内炒手"。两者的差别在于是否有"趋势"概念,炒手基本没有趋势念,对应付的费用安排不足,支出留缺口等  LTRO操作的优势包括:
  为更多银行缓解流动性。从21日公告的结果来看,欧洲523家银行提出贷款申请,远多于以前参与主要再融资操作(Main RefinancingOperations,MRO)的银行数量——130至200家新增大量信贷,开辟新的融资渠道。这次三年期LTRO操作的金额高达4890亿欧元,超出市场预期,而且欧央行还将14日贷款金额由一周前的51亿欧元提高至330亿欧元。但实际上,银行在昨天减少了1230亿欧元的MRO操作、1110亿欧元的3个月期LTRO 以及替换的10月份发行的1 年期LTRO约460亿欧元,因此净增加信贷约2369亿欧元,与周初相比较新增信贷46%大幅延长信贷资金的期限。以前的LTRO期限大多为3个月和1年,也促使银行放贷给家庭和企业融资成本低,带来套利交易的空间,即利用从欧洲央行得到的低成本贷款购买高收益率的政府债券。此次再融资的利率为1%,而西班牙2年期债券收益率虽已大降至3.4%,但仍有溢价空间。
  LTRO
  LTRO计划和其它几项非常规政策是相辅相成的。欧央行扩大抵押品范围至贷款和“A”级资产支持证券(ABS)意味着欧央行接受更多的抵押并承担更大的减记风险,因为欧央行可以根据抵押品质量减记0.5%-46%,即抵押每100万欧元的资产,银行就可借到54万至99.5万欧元。银行可以以欧元区国债进行抵押,尽管还是要支付一定的罚款,但是在欧洲央行将法定准备金比率由2%降至1%之后,银行就能够使用更少的抵押品来获得贷款了,从而降低银行抵押贷款的成本。
  LTRO计划最大的问题在于银行以低成本进行再融资后,不一定购买欧洲边缘国家债券。因为前期银行一直在抛售这些高风险的国债。以2009年实施的4420亿欧元一年期LTRO贷款的经验来看,银行运用LTRO贷款购买国债的比例约为50%,而今天国债的违约风险大幅上升,比例大大减少;而且,从这次购买的主体来看,意大利12 家银行通过这次LTRO贷款1160亿欧元,但意大利银行协会称欧洲银行监管局(EBA)规则不允许意大利银行现在购买主权债,如果属实,那么24%的LTRO贷款不会进入国债市场。总体来看,LTRO计划有助于欧洲银行业缓解流动性压力、减少破产风险,但对主权债务危机的提振作用有限







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